Grifols tanca l’any amb un benefici de 402 milions d’euros, més del doble que el 2024, quan es va quedar en 157 milions després de 12 mesos crítics. Els guanys, malgrat superar els del curs anterior, ha quedat per sota de les expectatives dels analistes, que hi atorgaven el potencial d’arribar als 479 milions. La multinacional catalana d’hemoderivats deixa enrere la inestabilitat de l’any anterior i registra una facturació de 7.524 milions d’euros, lleugerament per sobre de les previsions del mercat. La xifra de negoci suposa un creixement del 4,3% (7% a tipus de canvi constant) en comparació amb el curs anterior. Segons l’empresa, el debilitament del dòlar -el principal patiment dels analistes, en tant que la majoria del negoci de la companyia es concentra als Estats Units- ha quedat “amplament aïllat” en aquest curs, i no ha llastat els comptes en cap dels indicadors rellevants. Pel que fa a la capacitat de generació de caixa -la magnitud més esperada pels inversors, que permet preveure la capacitat de la farmacèutica per retornar el deute-, el flux lliure s’ha disparat fins als 468 milions d’euros, impulsat per les “millores estructurals” en àmbits com la inversió, els costos financers o la gestió del circulant.
La companyia destaca, en aquest 2025, els “esforços per enfortir el balanç”. Gràcies al bon ritme del flux de caixa, així com al creixement del benefici, Grifols ha retallat el palanquejament fins a una ràtio de 4,2x cops deute/ebitda, una rebaixa de 0,4 respecte del 2024. La xifra tipus recomanada pel mercat -una sort de propòsit pla per a la majoria d’empreses, si bé veus analítiques consultades per aquest mitjà sostenen que és “encara més obligatòria” en aquest cas- és de 3. Per tant, encara aqueda marge de millora, si bé l’equilibri de l’endeutament es va acostant. En aquest sentit, la multinacional ha anunciat un pas rellevant per acabar de rebaixar el deute. La directiva preveu refinançar els venciments esperats per al 2027. Ho farà, segons han informat, en dues fases: una primera, el refinançament del crèdit revolving i del préstec sindicat, que es completaran en el primer semestre del 2026; i una segona, per atendre els bons amb venciment 2027, que es completarà “el quart trimestre del 2026 o abans”.
Creixement del biopharma
El gran impulsor del creixement del benefici ha estat el segment biopharma, que ha crescut a un ritme del 8,5% durant el curs. El protagonista del subsector ha estat la immunoglobulina, que ha crescut prop d’un 15% en el curs, amb alces en els Estats Units i millores en tots els mercats clau. El president biopharma, Roland Wandeler, sosté que s’espera continuar enfortint aquest segment del mercat, gràcies a les millores en la detecció de malalties que provoquen dèficits en el sistema defensiu. Per contra, el mercat d’albumina ha anat enrere, si bé ho ha fet només un 5%, assegurant el terreny en “un mercat més competitiu”. Les amenaces de la competència s’han fet paleses especialment a la Xina, focus central d’aquesta solució; si bé Wandeler celebra un “momentum positiu” als Estats Units i altres mercats fora del gegant asiàtic. Finalment, el segment de proteïnes especials creix a un ritme moderat, de l’1,4% any a any.
Grifols en un “entorn complex”
El conseller delegat de la companyia, Nacho Abia, ha celebrat el ritme de creixement de magnituds clau en un 2025 “d’execució sòlida en un entorn complex”. El primer executiu ha subratllat la millora al flux de caixa i la “consolidació” del balanç, que ha permès escalar el flux de caixa, en línia amb les demandes d’inversors i analistes. Amb menys palanquejament i una estratègia per enfrontar el deute -a uns tipus més baixos que els que havien marcat les darreres emissions- Grifols està “posicionada per continuar creant valor per a tots els grups d’interès”, a parer d’Abia. Per la seva banda, el director financer, Rahul Srinivasan, sosté que “l’estratègia i el posicionament diferenciats de Grifols” ajudaran a mantenir un “creixement continuat de l’Ebitda” en els pròxims cursos.
