La companyia bancària Deutsche Bank creu que és “molt probable” que el BBVA pugui afegir fins a 2.000 milions d’euros en efectiu a l’oferta pública d’adquisició (OPA) que vol llençar sobre el Sabadell. Així ho determina l’anàlisi que ha elaborat la companyia en vers els resultats del tercer trimestre del banc que presideix Carlos Torres. Consideren que, amb l’oferta actual, la qual contempla un bescanvi en accions de 5,016 accions de Sabadell per una de nova emissió de BBVA i un pagament en efectiu de 0,29 euros per títol després d’ajustar el preu a la distribució de dividends de totes dues entitats, és “difícil anticipar” una gran acceptació de l’oferta per part dels accionistes del Sabadell, cosa que posa “en perill” superar la barrera del 50,01%. Ara bé, consideren que afegir “algun component en efectiu” pot capgirar la balança d’acceptació per part de l’accionariat del Sabadell.
Deutsche Bank reconeix que els accionistes de Sabadell probablement tindria una acumulació de benefici per acció (BPA) superior al valor que generés Sabadell en solitari, si bé no creuen que aquest valor aconseguís el 27% previst per BBVA per a 2026 després de l’operació: “Creiem que és molt probable que BBVA afegeixi efectiu per a assegurar l’èxit de l’oferta, a pesar que la directiva del banc repeteixi amb freqüència que no hi haurà augment de l’oferta”, asseveren.
Oferir un preu “més que atractiu”
En aquesta línia, la companyia assenyala que encara hi ha “marge” per a incloure un pagament addicional, però apunta que cada 1.000 milions en efectiu suposaria un impacte sobre capital de 25 punts bàsics, per la qual cosa veu difícil que superi els 2.000 milions d’euros. Això, tanmateix, milloraria un 20% l’oferta actual i seria un preu “més que atractiu” per als accionistes de Sabadell, cosa que podria decantar la balança de l’acceptació de l’OPA. De fet, l’anàlisi de la companyia -elaborada amb les darreres dades presentades per l’entitat bancària- eleva el preu objectiu de BBVA d’11,55 a 11,75 euros per títol i manté la recomanació de comprar el valor.
1 
