L’evolució borsària del Banc Sabadell continua allunyant l’OPA hostil del BBVA. Les accions de l’entitat catalana han superat aquest dilluns els 3 euros per primer cop en 16 anys -des del 2009, en plena caiguda lliure per la crisi del 2008-. L’alça diària ha estat d’un 1,7%, curiosament la mateixa que el BBVA, que s’ha situat en els 13,56 euros. Les dues implicades en l’adquisició han crescut molt per sobre dels nivells de la resta de la gran banca espanyola: CaixaBank i el Santander han evolucionat un 1,3%, mentre que Bankinter ha saltat fins a l’1,6, i Unicaja, en un llunyà 0,4% -totes elles cotitzacions a dos quarts de cinc de la tarda-. Malgrat que el rendiment ha estat similar, l’acumulat de les darreres jornades és pot falaguer per a les aspiracions del Banc de Bilbao. La prima negativa de la seva oferta hostil contra el capital català ha caigut fins a fregar el 12%. Ara per ara, doncs, l’equació de bescanvi que sosté la Vela des de l’abril del 2024 infravalora el Sabadell en més de 1.800 milions d’euros.
La fugida endavant del valor del Sabadell, com constaten les fonts financeres consultades per Món Economia, “dificulta molt” la situació del BBVA, que veu com l’atractiu de l’oferta inicial s’esmicola. Al diferencial negatiu del fulletó s’ha d’afegir, a més, la desparició de bona part de les sinergies que fonamentaven l’OPA. Segons va avançar dimarts el diari Expansión, la majoria dels estalvis desapareixerien a curt termini: en una primera instància, en cas que els accionistes del Sabadell acceptin les condicions basques, només es podrien executar 300 milions dels 850 previstos per la direcció.
Així, veus del capital vallesà pressionen el president Carlos Torres perquè presenti una oferta millorada; i alerten que, en la conjuntura actual, l’augment del preu hauria de ser substancial. “Hauria de dedicar 4.000 milions d’euros per arribar a la seva prima original”, sostenen veus internes a Món Economia. Aquest preu supera amplament el coixí de capital per sobre del mínim regulador, que s’elevava fins als 2.000 milions després dels resultats del primer trimestre.
El calendari accelera
BBVA, doncs, arriba en males condicions al tram final de l’OPA hostil. El passat dimarts, segons van confirmar fonts financeres, l’equip de Torres hauria traslladat la nova versió del fullet a la Comissió Nacional del Mercat de Valors. Quan el regulador borsari aprovi les condicions proposades pel banc opant, començaria el període d’acceptació, que s’estendrà entre 30 i 70 dies, i acabarà, previsiblement, a finals del setembre.
Val a dir que la CNMV roman a l’espera també del Sabadell, que ha convocat els accionistes el pròxim 6 d’agost per aprovar la venda de la filial britànica, TSB, així com el dividend extraordinari de 2.500 milions d’euros que es repartirà entre el març i l’abril del 2026. Veus internes vinculen estretament la resolució de l’operació britànica amb l’acceptació de l’oferta basca; i arriben a assegurar que “si surt endavant, voldrà dir que la majoria dels inversors votarà que no a l’OPA”. En una recent roda de premsa, el conseller delegat, César González-Bueno, va reconèixer una “vinculació” entre les dues votacions; però, sota el pes del deure de passivitat, va deixar la tria en mans de l’accionariat. “Veurem”, tancava la seva intervenció el primer executiu.
