El conseller delegat de Banc Sabadell, César González-Bueno, assegura que el consell d’administració del 6 de maig -que va rebutjar l’oferta de fusió que BBVA havia presentat el 30 d’abril- va arribar a la conclusió que l’impacte en capital de l’operació seria “significativament superior” als 30 punts bàsics que l’entitat presidida per Carlos Torres estima. “Els resultats del primer trimestre, que s’havien anunciat poc abans [de l’oferta de fusió de BBVA] i que havia suposat una pujada molt forta de l’acció, havien millorat els resultats del primer trimestre de l’any anterior, el benefici net en un 50%, s’havien millorat totes les línies de negoci i, a més, s’havia crescut en volums”, assevera González-Bueno, ja que defensa que els pressupostos traçats per l’equip gestor es poden utilitzar per a valorar l’entitat en solitari i que, en absolut, “s’estan inflant”.
En aquest sentit, el conseller delegat del Sabadell apunta que l’impacte de 30 punts bàsics que va estimar el BBVA no va tenir en compte les sinergies “negatives comercials”. De fet, el consell va fer un “recàlcul” en l’impacte de 30 punts bàsics sobre la ràtio de capital de BBVA: “En la carta que havia manat BBVA figurava un múltiple d’1,8. El consell va aplicar un factor corrector i va concloure que seria un múltiple de tres. Ningú està aconseguint fer aquestes sinergies amb un cost que no sigui tres vegades l’estalvi que es genera. És a dir, la qual cosa podríem cridar, en termes senzills, un ‘payback’ de tres anys”, ha explicat. A més, ha recordat que l’impacte que BBVA estima no inclou la ruptura per les joint-ventures, especialment les que Sabadell té amb Amundi en gestió d’actius i amb Zurich a bancaseguros. “Aquesta xifra no la puc donar perquè no és pública, però és significativa i el consell també la va incloure”, ha detallat sobre aquest tema. Així doncs, en tenir en compte aquestes modificacions de càlcul afegides als reajustaments de la cartera i dels actius propis de Sabadell, el consell d’administració va concloure que l’impacte en capital de l’operació seria “significativament superior” als 30 punts bàsics que s’inclouen en l’anunci de BBVA i li va tancar la porta.
Les negociacions de la fusió entre bancs
El conseller delegat del Sabadell explica que l’operació de fusió -abans de convertir-se en OPA hostil- va començar el 30 d’abril “sense negociacions prèvies” arran d’una carta que rep aquest dia el president de l’entitat financera, Josep Oliu. En aquell moment, Oliu va convocar “immediatament” al consell del banc per a traslladar el contingut de la missiva, nomenar els assessors jurídics i financers i convocar una altra reunió per al 6 de maig. L’endemà, l’1 de maig, el BBVA va publicar tots els detalls de l’oferta. Quatre dies més tard, el diumenge 5 de maig, el president del banc, Carlos Torres, va enviar una carta a Oliu on li assegurava que l’oferta “no tenia més recorregut”, que era “la màxima possible” i que ja havia afectat la cotització de BBVA en Borsa amb 6.000 milions d’euros a la baixa, rebent “la crítica d’analistes i d’inversors”.
El CEO de Sabadell explica que es va produir “molt debat” intern sobre si publicar la carta com un fet rellevant a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) abans de la missiva que va filtrar ‘El Mundo’ el dimarts 7 de maig, a la nit. “Es va publicar la carta completa i, per transparència, ho comuniquem com a fet rellevant l’endemà”, ha especificat durant la seva participació en la 19 Trobada de Banca organitzat per l’IESE i FTI Consulting.
