El mercat comença a premiar l’ofensiva aranzelària del president dels Estats Units, Donald Trump. L’agència de qualificació creditícia S&P Global Ratings ha confirmat la nota de solvència del deute sobirà del país en un nivell AA+. És a dir, segons l’entitat, Washington té una “posició molt forta per complir amb els seus objectius financers“. El principal motor d’aquesta estabilitat, assegura l’informe d’S&P, és la perspectiva d’uns “ingressos aranzelaris significatius”, que accelerarien amb la fi de les diverses treves comercials que la Casa Blanca havia concedit als seus socis. Així, l’entrada en vigor de les tarifes universals a la UE, el Japó o Corea del Sud han estat un baló d’oxigen per a l’estratègia econòmica del mandatari, que havia arribat a trontollar a causa de la seva reforma estrella, la coneguda com a Big Beautiful Bill.
Els ingressos per aranzels, d’aquesta manera, permeten que Trump mantingui l’estabilitat en la nova realitat fiscal del país. La llei, que va passar els tràmits del Congrés i el Senat amb dificultats, podria deixar un forat a la caixa de l’administració de proporcions gegantines: les estimacions de diverses entitats estatunidenques apunten que, arran de les noves mesures, el deute dels EUA podria disparar-se en entre tres i cinc bilions de dòlars. Segons el Comitè per a un Pressupost Federal Responsable (CBO) -un think tank vinculat a les ales més liberals del partit Republicà-, l’endeutament de la federació passaria del 94% del PIB a on se situa actualment fins al 124% del conjunt de la producció nacional; mentre que els interessos que caldria enfrontar escalarien fins als 1,8 bilions de dòlars, un 4,2% del PIB. Si es compleixen aquestes previsions, els Estats Units registraran el seu nivell de deute més elevat des de la Segona Guerra Mundial, quan van arribar al 106% del PIB.
Els experts del Comitè apunten que, entre les retallades d’impostos i les inversions en defensa anunciades, la Big Beautiful Bill generaria un forat de 5,3 bilions de dòlars, dels quals només podria cobrir uns 2,9 bilions amb retallades en altres partides, com ara les ajudes a la cobertura mèdica de la gent gran o les rendes més baixes.
El misteri de la “trajectòria fiscal”
Sota aquesta amenaça, els impostos a les importacions han esdevingut essencials per mantenir la salut creditícia del país. En el seu informe, S&P destaca que el pagament d’aranzels “té el potencial de compensar els aspectes de la recent legislació pressupostària, que incrementarà el dèficit”. El futur immediat dependrà, doncs, de la capacitat d’atracció de nous capitals que donarà al país la Big Beautiful Bill. Si els regals fiscals a les grans corporacions permeten accelerar les inversions i el creixement, es podria arribar a capgirar la situació. Si no, “la trajectòria fiscal empitjorarà”. De fet, l’avaluació dels EUA ja és “inferior a la d’alguns països comparables”, sostenen els analistes; especialment a causa de la “polarització política” que acompanya l’estada de Trump a la Casa Blanca.
Val a dir que la lectura d’S&P és més optimista que la d’altres actors del mercat -la CBO, sense anar més lluny-. Segons l’agència de rating, el país podrà mantenir el creixement i “evitar la recessió” en els pròxims anys, amb alces del PIB d’entre l’1,6 i l’1,7% fins al 2026. L’endeutament escalarà per sobre del 100%, i superaria els màxims de la dècada dels 40, però no arribaria a la xifra astronòmica prevista pel comitè no governamental.
La independència de la Fed
Més enllà de l’acció fiscal de Trump, S&P Global Ratings ha avisat al president que és necessari mantenir la independència de la Reserva Federal. Amb aquesta clatellada, l’empresa es posiciona a favor del president de la Fed, Jerome Powell, en la seva batalla amb la Casa Blanca. Reconeix, a més, que l’acció monetària de Powell ha permès “estabilitzar els mercats financers globals”; però el convida a “flexibilitzar” els tipus d’interès un cop el context econòmic sigui estable. “Esperem que la Fed superi els reptes de reduir la inflació interna i entomar les vulnerabilitats dels mercats financers”, recull l’informe.
