Amb quasi tota seguretat el Banc Central Europeu abaixarà els tipus d’interès la pròxima setmana. Així ho ha assegurat l’economista en cap de la institució, Philip Lane, que considera que si no hi ha sorpreses, el regulador europeu estarà en condicions de rebaixar els tipus d’interès. Tot i això, Lane ja ha advertit que la política monetària es mantindrà en un terreny restrictiu durant la resta de l’any i no serà fins a 2025 quan pugui discutir-se la normalització. “Excepte grans sorpreses, en aquest moment n’hi ha prou per a eliminar el nivell màxim de restricció”, reconeix l’economista irlandès en una entrevista al Financial Times, on assenyala que el flux de dades dels pròxims mesos ajudarà al Consell de Govern del BCE a decidir la velocitat de la baixada de tipus.
No obstant això, Lane subratlla que “les coses seran accidentades i graduals” i adverteix que encara caldrà ser restrictius “durant tot l’any”. Tot i això, Lane adverteix que mantenir una política restrictiva no exclou la possibilitat de baixar “una mica” els tipus, ara bé, l’economista ja avisa que serà de cara al 2025, quan les previsions apunten a la desacceleració dels salaris, quan hi haurà un debat sobre la normalització.
En aquest sentit, l’economista cap del BCE sosté que la magnitud de la inflació que encara s’observa en els serveis i en la inflació interna suposa la necessitat de ser restrictius enguany, per a assegurar-se que la pressió de costos no impulsi massa els augments de preus. No obstant això, en termes de la taxa real, Lane apunta que, amb la inflació baixant en comparació amb la registrada a la tardor de l’any passat, es pot tenir la mateixa quantitat de restricció real amb una taxa nominal més baixa.
Normalització de salaris
A tot això cal recordar que el BCE ja va informar la setmana passada que la pujada dels salaris negociats en la zona euro va assolir el 4,69% interanual durant el primer trimestre de 2024, la qual cosa suposa una acceleració respecte de l’alça del 4,45% en l’últim trimestre de l’any passat. D’aquesta manera, la pujada dels salaris negociats en l’eurozona en els primers tres mesos de 2024 va tornar a fregar l’increment interanual rècord del 4,70% registrat durant el tercer trimestre de 2023.
Malgrat aquest repunt, Lane considera que, si s’analitza detalladament, el sentit general dels salaris encara apunta a una desacceleració, encara que puntualitza que aquesta desacceleració no significa necessàriament un retorn immediat a l’estacionalitat dels salaris, ja que durant aquest any “l’ajust és clarament bastant gradual”.
No obstant això, l’economista afegeix que, encara que les projeccions apunten a una desacceleració encara més gran per l’any que ve, les expectatives suggereixen que “els salaris no es normalitzaran fins a 2026”. “En termes més generals, vam dir que la inflació es recuperarà enguany i que els salaris també es recuperaran fins a un cert punt. Però hi ha una tendència a la baixa, encara que bàsicament hi haurà fluctuacions entorn d’aquesta tendència”, conclou.
