Un informe del Banc d’Espanya alerta que l’impacte d’una variació substancial del preu de l’energia en la inflació subjacent és molt més gran a l’estat espanyol que a la resta de la zona euro, tot i que dura menys temps. L’organisme que dirigeix Pablo Hernández ha elaborat un estudi monogràfic titulat “Asimetries en la translació dels increments i els descensos dels preus de l’energia en la inflació subjacent de l’àrea de l’euro i d’Espanya” per analitzar l’evolució dels preus amb relació a les variacions del cost de l’electricitat.
La inflació subjacent tècnicament no té en compte els preus energètics, però a la pràctica es veu afectada per la seva fluctuació perquè tenen un impacte indirecte en el cost de fabricar productes o prestar serveis. L’informe del Banc d’Espanya conclou, a més, que la inflació subjacent es veu afectada de manera més acusada quan hi ha un gran augment del preu de l’electricitat que quan baixa molt. En concret, un increment important del preu de l’energia incrementa la inflació subjacent el doble del que baixa quan hi ha un descens similar dels preus.
Analitzar la volatilitat actual dels preus de l’energia
Aquesta asimetria encara és més gran quan s’analitzen sectors que fan un ús més intensiu d’energia. Amb tot, l’estudi reconeix que l’impacte de les fluctuacions del preu de l’energia en la inflació subjacent es produeix amb un cert desfasament i sempre de manera gradual, ja que la variació dels costos triga cert temps a traslladar-se als preus de consum. Així, el Banc d’Espanya assegura que la inflació subjacent es modera de manera més lenta que la inflació general, en la línia del que ja s’havia previst. Amb tot, l’organisme reconeix que el període de volatilitat extrema dels preus energètics que viu Europa des de fa mesos no té precedents i requereix una anàlisi més detallada en el futur.
