Los movimientos arancelarios que ha estado impulsando el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, han alterado en las últimas semanas el comercio mundial, pero también han tenido graves efectos en la economía estadounidense. Aunque al principio Trump comenzó restando importancia a las caídas constantes que se veían en las bolsas de Wall Street, el presidente de la Casa Blanca ha terminado retrocediendo y ha anunciado un aplazamiento de 90 días de los aranceles para aquellos países que no habían «contraatacado» a EE.UU. con más imposiciones. Las caídas constantes de las compañías estadounidenses más importantes no habrían sido suficiente razón para impulsar la pausa arancelaria, pero la prisa de algunos inversores por vender los bonos del estado de EE.UU. sí que habría mostrado un cambio en la economía estatal que no ha terminado de gustar a Trump. Mientras este descalabro se sostiene en EE.UU., al otro lado del Pacífico, China refuerza sus medidas contra los estadounidenses para imponerse en esta guerra comercial.
En otras situaciones de pérdidas en bolsa que se han visto en Estados Unidos, los inversores vendían sus acciones para concentrarse plenamente en invertir en bonos del estado, un activo de más confianza. Pero este no ha sido el caso del descalabro económico actual, ya que con las últimas caídas de bolsas, los inversores han comenzado a vender sus partes del tesoro del estado. Este último movimiento, seguramente no previsto por Trump, hizo aumentar la tasa de interés para el retorno de estos bonos hasta el 4,5% -cuando dos días antes se encontraba al 4%-, incrementando así los costos financieros del gobierno estadounidense.
Aunque las bolsas son «más nerviosas», tal como apunta el jefe de equity de Trea Capital y profesor del Máster de Mercados financieros de la UPF-BSM, Xavier Brun, los bonos de EE.UU. son de los lugares más firmes. Trump quiso relativizar, asegurando que la gente estaba «inquieta» cuando le preguntaban por qué había tomado esta decisión. Según el profesor del Departamento de Economía y Empresa de la UPF e investigador sénior del CREI, Giacomo Ponzetto, «aunque Trump quiera proyectar una imagen de fuerza y de tenerlo todo controlado, él también se da cuenta de que cuando el mercado de deuda pública comienza a moverse es un problema». Además, Ponzetto añade que «las bajadas de las bolsas las puede asumir, todos sabemos que Trump está muy fijado con la deuda pública».
La incertidumbre de las ventas de los bonos
Esta preocupación latente de Trump por la deuda que sigue teniendo Estados Unidos, seguramente derivada de ser un hombre de negocios más preocupado por la cuenta de resultados que un político que ha tenido una carrera gestionando países, ha provocado acciones tan disruptivas como los despidos masivos de trabajadores federales como una de las medidas del DOGE, el Departamento del Gobierno en Eficiencia, bajo las órdenes de Elon Musk. Esta fijación por la deuda también se ha llevado a atacar el déficit comercial que Estados Unidos mantiene con varios países, comenzando por la imposición de aranceles.
En el anuncio de Trump de los aranceles, el llamado “día de la liberación”, precisamente criticaba los “desequilibrios comerciales” que han hecho mucho daño a la “base industrial” de Estados Unidos. Aunque este era uno de los objetivos principales de los aranceles, además de ganar poder negociador, se desprendía poca planificación y una acción demasiado generalizada para realmente potenciar industrias clave. De hecho, cuando Trump anunció el aplazamiento de los aranceles, el representante de comercio del gobierno de EE.UU., Jamieson Greer, se enteraba en directo de la decisión del presidente justo cuando se encontraba en una sesión del Congreso de Estados Unidos para defender la imposición de aranceles. Ahora, quince días después de la aplicación de aranceles generales, la administración de Estados Unidos ha abierto una investigación a los sectores farmacéuticos y de los semiconductores para estudiar la imposición de futuros aranceles sobre las importaciones al país y determinar «los efectos sobre la seguridad nacional» de la entrada de productos procedentes del extranjero para plantear futuras acciones.
Esta retirada ha dado a Trump un poder negociador en una guerra arancelaria creada por él mismo. “Nos están lamiendo el trasero. Están desesperados por llegar a un acuerdo”. Según Trump, más de 70 países han querido negociar con su gobierno. Además, en las últimas horas Trump también retiró los aranceles en algunos productos tecnológicos chinos, con quienes mantiene unas tasas de un 145% en otros bienes. “Viendo la cronología de los hechos, queda claro que Trump ha intentado hacer un juego de negociación; pero ha jugado demasiado fuerte teniendo en cuenta la geopolítica mundial”, afirma Xavier Brun. A pesar de esta pausa de 90 días para negociar, Brun cree que ha “lapidado la confianza” de otros países: “las relaciones internacionales no se basan en amenazas, sino en confianza y reciprocidad, pero él ha tirado por el camino recto”, añade.
La confianza del mercado global para negociar
Además, Brun considera que en tres meses no se puede negociar con todos. “Los acuerdos bilaterales con 50 países no se firman en 90 días”, añade Brun. Aun así, la Unión Europea ha apostado desde el primer día por la negociación, y congeló los aranceles que se habían aprobado como “contramedida” durante el mismo período de tiempo para poder llegar a un acuerdo comercial con Trump.
Desde China, sin embargo, han decidido ir por un camino diferente al de la negociación, y se han enfrentado comercialmente con EE.UU. dando como resultado una escalada de aranceles. Actualmente, EE.UU. impone unos aranceles del 145% sobre los productos de China, mientras el país asiático respondió con unos aranceles del 125% a los estadounidenses. En un movimiento de estas recargas, de la decena que ha hecho en las últimas semanas, parecía que Trump decidía excluir los ordenadores, los teléfonos móviles, los chips informáticos, los semiconductores, los paneles solares y las tarjetas de memoria de la lista de productos chinos a los cuales se aplican los nuevos aranceles que entraron en vigor a principios de abril. Después, sin embargo, volvió a rectificar y aseguró que la última tanda de aranceles, que afectará a los semiconductores y productos tecnológicos que los utilizan, entrará en vigor en un “futuro muy próximo”, dejando entrever algunas excepciones pero sin concretar más.
China no sigue la vía de la negociación
China ha continuado por el camino recto en los enfrentamientos económicos y también ha ordenado a las aerolíneas chinas que cancelen las compras de aviones de Boeing, uno de los productos que el país asiático compra a EE.UU. Por otro lado, Estados Unidos tiene más dependencia de consumo con China. “Es la fábrica de América”, indica Xavier Brun. De hecho, a pesar de las amenazas de estos aranceles, las exportaciones chinas hacia el mundo crecieron un 6,9% interanual durante el primer trimestre de este año, disparándose un 13,5% en marzo cuando las empresas adelantaron los pedidos antes de que Trump alterara el comercio mundial. En este sentido, Brun afirma que Estados Unidos está “en declive” de la hegemonía mundial del comercio y por eso batallan con China. Ponzetto asegura que esta política para depender menos de China la ha impulsado Trump desde el primer mandato, “y con un estilo diferente Biden la continuó”, explica. “Aunque la decisión de los aranceles no tiene mucho sentido económico para EE.UU., los políticos estadounidenses piensan mucho en la competencia estratégica con China, y por tanto tiene cierto sentido político”, explica Ponzetto.
Aun así, Ponzetto asegura que estas medidas no ayudarán a promover la industria estadounidense. “Hay productos que China puede producir y otros países como EE.UU. no. Además, no se pueden impulsar ciertas medidas con un mercado tan inestable”, explica. “Nadie en Estados Unidos ahora mismo está pensando en construir de cero una fábrica, porque para hacer eso debes tener un entorno político estable que te dé seguridad, y no es lo que se encuentra”, añade Ponzetto. En un mercado tan marcado por las recientes pérdidas en bolsa y la urgencia de los inversores por vender sus bonos, la inversión y el impulso económico se encuentra lejos del camino estadounidense que quiere liderar Trump. Además, en menos de 90 días los aranceles volverán a estar en el orden del día, según Brun “probablemente provocando más nerviosismo en el mercado y nuevas caídas en bolsa”.
