El Banc Sabadell opta finalment per vendre’s la seva filial britànica. El guanyador de la cursa per TSB -especialment ràpida, enmig de la urgència generada per l’OPA hostil del BBVA- ha estat el Banc de Santander, que s’hauria imposat al seu principal competidor, Barclays. Les xifres de l’operació serien, finalment, més generoses del que s’havia parlat prèviament. Segons han confirmat fonts financeres a Món Economia, l’oferta definitiva del Santander voltaria els 3.100 milions d’euros (2.650 milions de lliures), una xifra a la qual s’haurien d’afegir els beneficis de TSB fins a l’execució de la compra, que elevarien l’operació fins als 3.400 milions d’euros (2.900 milions de lliures). Els números finals estarien entre 500 i 700 milions per sobre dels que havien fet públics les agències Reuters i Bloomberg durant la setmana. L’operació haurà de ser ratificada per la Junta d’Accionistes, atès que pesa sobre el banc català el deure de passivitat al qual obliga l’OPA.
El moviment, segons ha confirmat el mateix Banc Sabadell, servirà per millorar substancialment la retribució dels accionistes en els pròxims 12 mesos. Els ingressos que generarà l’adquisició elevaran el payout fins als 3.800 milions d’euros. En concret, arran de la venda, el banc vallesà abonarà un dividend extraordinari en efectiu de 50 cèntims per acció, equivalent a uns 2.500 milions d’euros, que s’hauran d’afegir als 1.300 milions que ja preveia la direcció financera. La nova entrega als inversors, però, no hauria d’afectar a la valoració de l’OPA del BBVA, en tant que “només s’ajusten els pagaments efectuats durant la vigència” d’aquesta; i, en tot cas, el nou dividend arribaria als accionistes després que es completi el període d’acceptació.
Per al Santander, l’operació serveix per doblar l’aposta pel seu mercat principal a les illes britàniques: les hipoteques, en el qual TSB és un dels seus competidors amb més embranzida. La filial del banc d’Ana Patricia Botín és la quarta entitat creditícia al país, amb un 10,5% de la quota de mercat. Si afegeix el conjunt de la cartera de TSB, un 2% del crèdit hipotecari viu, se situaria en el 12,5%, i superaria NatWest -un altre dels interessats en la branca del Sabadell-.
Un “rebuig total” a l’OPA
Malgrat que el conseller delegat del Sabadell, César González-Bueno, havia desvinculat la venda de TSB de l’OPA hostil del BBVA, el món financer veu la decisió de la directiva catalana com un batzac gairebé definitiu a l’operació llançada des de Madrid. Fonts financeres pròximes a l’entitat asseguren a Món Economia que “per al BBVA, incorporar TSB era un dels elements estratègics” de l’adquisició; en tant que cerca augmentar la seva ràtio de benefici a mercats consolidats, com és el Regne Unit, i reduir el pes de Mèxic o Turquia al seu balanç. “Tant per a Santander com per a BBVA incorporar TSB reforçava molt la seva posició”, fonamenten. Ara, la directiva vallesana haurà de donar veu a l’accionariat amb la convocatòria de la junta general. En cas que es ratifiqui la venda, argumenten les mateixes fonts, “indirectament, s’estarà rebutjant l’OPA”.
Una “oportunitat que no podíem deixar passar”
En un comunicat emès minuts després de la reunió del consell, el banc català ha evitat pronunciar-se en relació amb l’OPA. Les declaracions de González-Bueno i del president, Josep Oliu, destaquen únicament els bons fonaments financers de la venda. “És una oportunitat estratègica que no podíem deixar passar, perquè suposa la venda de TSB a un múltiple sobre el seu valor en llibres molt atractiu”, argumenta el primer executiu vallesà. De fet, l’oferta definitiva del Santander, inclosos els beneficis previstos, genera una plusvàlua de més de 1.200 milions de lliures, a prop dels 1.500 milions d’euros; i un valor per sobre de balanç d’1,5 vegades -en línia, val a dir, amb les darreres operacions de consolidació bancària que s’han donat al país-. A més, el Sabadell ha arribat a un acord de no competència al mercat britànic durant els 24 mesos següents al tancament de l’operació.
