El conseller delegat del Banc Sabadell, César González-Bueno, posa en dubte les projeccions d’estalvi del BBVA arran de l’OPA hostil sobre el banc català. Així ho ha expressat en la seva intervenció a la 23a conferència sobre serveis financers globals, organitzada per l’entitat britànica Barclays. Segons el primer directiu vallesà, les estimacions de retallades de costos que ha projectat la Vela al fullet presentat a la CNMV el passat divendres serien massa optimistes. Cal recordar que el president del Banc de Bilbao, Carlos Torres, i el conseller delegat, Onur Genç, van ratificar un augment de les sinergies de 50 milions d’euros respecte de la primera versió de l’abordatge al Sabadell, fins als 900 milions d’euros. A parer de González-Bueno, aquest càlcul té “problemes molt clars“.
Ja en les primeres impressions del consell d’administració del Sabadell després de la llum verda a l’OPA del passat divendres, González-Bueno alertava d’un excessiu optimisme en les previsions de BBVA, així com de diversos punts cecs en les previsions de creixement i en el calendari de la potencial compra. A les jornades de Barclays, el directiu ha assegurat que el ritme d’assoliment dels 900 milions en sinergies aplica el “rang baix” del veto a la fusió imposat pel govern espanyol, que va des d’un mínim de tres anys -el període que descompta el banc basc- fins a un màxim de cinc. Aquest auguri, a ulls del primer executiu vallesà, és “una mica agressiu”. En primer lloc, perquè cap la possibilitat que el govern de torn el 2028 apliqui la pròrroga que ha previst el Consell de Ministres en la seva fase 3, allargant dos anys més el conflicte.
I, en segon, perquè executar una integració sense forats “sol demanar temps”; un temps que el BBVA no contempla en el seu calendari. Les sinergies, doncs, “no es poden donar el primer dia, immediatament després”. Val a dir que tant Torres com Genç han estat molt explícits en el seu optimisme respecte de la logística de la fusió. Els dos dirigents bancaris sostenen que, amb tres anys de bloqueig, tindrien temps de “preparar” l’encaix entre ambdues entitats; i que això acceleraria l’assoliment dels estalvis i retallades fins al punt d’agrupar-los immediatament després de l’absorció del Sabadell, en cas que aquesta es produeixi.
Una segona oferta
Pel que fa al preu de l’oferta, que el conjunt del mercat ha considerat “decebedor”, González-Bueno ha desestimat el compromís de Torres, que continua reiterant que no hi haurà millora de l’equació de bescanvi. El CEO sabadellenc preveu que la present no sigui “la darrera proposta” que arribi a la seva taula, en tant que l’actual és “insuficient”. La permuta actual de BBVA ofereix una acció i 70 cèntims per cada 5,5483 accions del Sabadell, un balanç que deixa una escletxa pròxima als 1.300 milions d’euros, amb la prima negativa als volts del 9%. Serà aquesta la proposta que arribi durant aquesta setmana al consell d’administració català, que haurà d’emetre un judici al respecte abans del dia 18 d’octubre -amb una més que previsible recomanació negativa-.
L’accionariat espera els directius
Ja en el segon dia del període d’acceptació, els accionistes del Sabadell romanen a l’espera de moviments a banda i banda de la batalla. L’Associació d’Accionistes Minoritaris del banc català, una de les veus més crítiques amb el BBVA, ha instat aquest dimarts la resta dels inversors a esperar la valoració definitiva del consell abans de decantar-se per un vot afirmatiu o negatiu a l’OPA. En un comunicat, l’entitat ha raonat que l’informe de la directiva és “una peça clau d’informació que ha de ser tinguda en compte per tots els accionistes”. En el mateix sentit, ha recordat als seus que, per oposar-s’hi, només caldrà abstenir-se de votar, i les seves accions es consideraran no venudes. Als seus ulls, en un sentit similar al que ha expressat el conseller delegat, les condicions que proposa la Vela “lluny de premiar la confiança dels accionistes, els castiga: resta valor, augmenta la càrrega impositiva i retalla la retribució futura”. Així, assenyalen que “l’opció més rendible és la independència”.
