Grifols torna a la normalitat a la borsa després d’hores de terrabastall. La companyia ha negat qualsevol contacte amb Brookfield per reactivar l’OPA d’exclusió que va fracassar a finals del 2024. Després que el digital madrileny El Confidencial publiqués que el vehicle hauria tornat a apropar-se a la família fundadora per fer arribar una segona oferta d’adquisició. En aquesta ocasió, el fulletó del vehicle inversor s’elevaria fins als 7.000 milions d’euros. Seria el segon intent de Brookfield de fer-se amb la farmacèutica catalana, després del llarg procés d’OPA que va caure el passat mes de novembre. Llavors, l’oferta era de 6.700 milions d’euros pel 70% de la firma, una valoració d’uns 10,5 euros l’acció. L’apropament es va refredar després que la direcció emetés un judici negatiu, tot assegurant que aquestes xifres “infravaloraven significativament” el potencial del valor en borsa. En fer-se públic aquest nou apropament, les accions de Grifols s’han disparat per sobre de l’11%, fins a superar els 9,30 euros en les primeres hores de la sessió del parquet madrileny. El tancament previ va voltar els 8,70 euros, després de setmanes de desconfiança del mercat per les consideracions negatives dels serveis jurídics de la CNMV envers l’antiga directiva de la cotitzada. En un comunicat enviat a la CNMV, però, Grifols assegura que “no té coneixement” respecte de les noves converses, i ha tornat a lligar en curt l’acció, que torna a estar per sota dels 9 euros.
El salt de Grifols arriba després d’un important daltabaix després dels resultats anuals i el Capital Markets Day. Les bones xifres presentades per la companyia -amb una projecció de 2.000 milions d’euros d’Ebitda el 2025 i un guidance de generació de caixa positiu a mitjà termini- van elevat l’acció de la catalana per sobre dels 11 euros. Posteriorment, però, el mitjà espanyol El Mundo va recuperar l’opinió dels serveis jurídics de la Comissió Nacional del Mercat de Valors, que acusava l’anterior directiva d’actuar amb “dol continuat” en la presentació de les xifres de la companyia. Des de llavors, els títols de la firma d’hemoderivats han caigut fins als 8,8 euros, unes pèrdues del 20% en només un mes. Segons fonts inversores, la davallada respon a la sortida dels accionistes retail, esperonats per les informacions; si bé els “professionals” -el capital institucional- ha romàs dins la cotitzada, d’acord amb les bones perspectives del consens dels analistes.
La nova oferta “infravalora”
Fonts del capital de Grifols consultades per aquest mitjà apunten que el fons canadenc no ha arribat a marxar del tot de l’equació. De fet, segons l’agència nord-americana Bloomberg, l’operació de refinançament que va llançar la direcció a mitjan mes de desembre -uns 1.000 milions que van permetre salvar els venciments de deute del 2025- mantenia una porta oberta per a Brookfield en cas que la catalana no pogués fer front als pagaments. En el moment, el consens entre els institucionals era que el vehicle inversor recuperaria l’OPA amb un preu objectiu d’al voltant dels 13 euros per acció, un volum que podria servir per convèncer el capital menudista. Els 7.000 milions que ha posat sobre la taula la firma, però, no arriben a aquest valor. “És el mateix que abans. Uns 11 euros que són amplament insuficients”, raonen les mateixes fonts, que acusen la multinacional canadenca d’aprofitar un moment de sortida d’inversors retail per “fer semblar atractiu” el fulletó.
A l’espera dels activistes
Més enllà de les consideracions del capital més petit, entre l’accionariat de Grifols s’espera que, en cas que hi hagi una nova OPA, els fons activistes nord-americans que han guanyat pes en els darrers mesos reprenguin l’oposició activa que ja van endegar a mitjan 2024. La punta de llança va ser Mason Capital, que va enviar una dura carta a l’accionariat per reivindicar que “Grifols és més profitosa” sense l’adquisició de Brookfield. A diferència del primer intent, Mason ara consta com a accionista rellevant, amb més d’un 3% de l’accionariat. També supera aquest llindar Flat Footed, en línia similar a Mason, i supera l’1% Armistice. Tots ells, asseguren les mateixes veus del mercat, “continuen igual, rebutjant l’OPA”. Ho fan, a més, des d’una posició més avançada, d’ençà de l’entrada al consell d’administració del seu representant, Paul Herendeen.
