La batalla per l’OPA hostil del BBVA al Banc Sabadell erosiona la cotització de les dues entitats. En la jornada posterior a la decisió del ministeri d’Economia d’elevar l’expedient al Consell de Ministres per imposar-hi noves condicions, el banc basc ha perdut més d’un 2,25% de la seva cotització al parquet madrileny, mentre que el català s’ha deixat prop d’un 1,3%. Ho han fet, val a dir, en una mala jornada per al conjunt de l’Ibex-35 i, en particular, per a la banca. El selectiu estatal ha tancat la sessió d’aquest dimecres en vermell, amb un -0,85%, i totes les entitats financeres presents han registrat caigudes. Ara bé, els dos implicats en l’operació hostil han estat molt més castigats que la resta del sector: CaixaBank amb prou feines ha perdut un 0,4%, mentre que el Santander ha arribat al final del dia amb un -0,9%, ambdues xifres molt lluny de les pèrdues biscaïnes i vallesanes. De fet, BBVA és el valor que pitjor ha rendit en les darreres hores, i només Ferrovial (-2,17%) s’hi apropa.
El mercat espanyol ha reaccionat negativament a la sacsejada que el govern espanyol ha infligit a l’operació. El ministeri d’Economia ha obert la porta a la resta de carteres econòmiques de la Moncloa a l’estudi de l’OPA, i alguns dels titulars ja s’han pronunciat, provant d’establir noves condicions a la concentració que amenacen de fer-la descarrilar. La vicepresidenta segona del govern i ministra de Treball i Economia Social, Yolanda Díaz, ja ha fet públic un document en el qual reclama que BBVA garanteixi el conjunt de l’ocupació de les dues entitats i es comprometi a no tancar cap sucursal en els territoris d’alta concentració financera, com ara Catalunya. En cas que Díaz aconsegueixi imposar aquests nous remeis, bona part de les sinergies de costos anunciades pel banc basc -uns 300 milions d’euros en la cartera laboral- estarien en qüestió. Encara s’han de pronunciar uns altres quatre ministeris -Consum, Transició Energètica, Hisenda i Seguretat Social-, i Economia ha de fer públic l’informe que ha elaborat amb les respostes a la bescantada consulta pública que va culminar ara fa setmana i mitja.
La prima negativa, a l’alça
L’evolució del valor dels títols classe A de les dues entitats aprofundeix la intensa devaluació que pateix l’OPA. La prima per als accionistes del Sabadell -els guanys de capital immediats generats per l’operació- és negativa des del passat mes de gener. Amb la cotització a tancament d’aquest dimecres, l’escletxa a favor del BBVA és del 5,9%. Aplicant aquesta ràtio a les capitalitzacions presents, els inversors vallesans perdrien uns 890 milions d’euros en cas que l’OPA tirés endavant. La distància entre la valoració que fa la directiva de Carlos Torres i el valor real del Sabadell fonamenta les crítiques que ha llançat en els darrers mesos la direcció catalana. El conseller delegat, César González-Bueno, insistia durant la roda de premsa de presentació de resultats que “fa mesos que l’operació ha descarrilat”, i assegurava que “a aquest preu, els accionistes no veuen l’OPA”.
Caldrà esperar encara un mes, el període que la Llei de la Competència deixa a l’executiu per prendre la seva decisió definitiva, per aprovar el fulletó de l’oferta. Llavors, començarà la batussa per convèncer l’accionariat. El BBVA, cal recordar, té marge fins a l’últim dia del període d’acceptació de l’OPA -entre 30 i 70 dies, segons marca la regulació espanyola- per millorar les seves condicions, malgrat que la seva direcció ha reiterat en diverses ocasions que no està disposat a fer-ho. Tot i això, el banc basc té un marge de capital d’uns 2.300 milions d’euros, que podria utilitzar, per exemple, per elevar el pagament en efectiu pes títols del Sabadell.
