Grifols torna a sobreviure sota mínims després de la desfeta als seus resultats anuals. La firma d’hemoderivats va presentar el passat divendres un balanç anual que es deixava pel camí el 71% del benefici de la companyia –amb uns guanys de 59 milions d’euros–. I no només: el compte no estava auditat, segons va reconèixer la mateixa multinacional, per cap agent extern; fet que va despertar el pànic dels porucs mercats financers. A l’espera que la consultora KPMG acabi l’auditoria del document –té fins al 8 de març; és a dir, fins a aquest divendres– el valor borsari de la multinacional de la família Grifols s’ha tornat a esfondrar en qüestió de dies. Després d’una recuperació a ulls dels inversors que els va fer apropar als 12 euros per acció, el desastre de les darreres jornades la situa en un valor per títol de 6,90 euros, en mínims d’ençà de l’inici de la crisi reputacional.
La sagnia d’inversió que ha patit Grifols durant les darreres jornades ha servit per despertar els especuladors, que han tornat a veure l’oportunitat d’enriquir-se arran del desastre de la catalana. Sense anar més lluny, el passat dimarts –prop d’una setmana després de la publicació de resultats– Gotham va fer públic un tercer comunicat contra la farmacèutica en el qual qüestionava el seu joc net comptable. “Grifols –argumentava la baixista fundada per Daniel Yu– hauria de parlar menys del seu elevat estàndard fins que actuï de manera d’acord amb les seves intencions declarades públicament”. Gotham, però, no és l’únic actor especulador del mercat que ha apostat en curt contra Grifols: atesa la mala situació de la companyia, ens com el fons Marshall Wace –propietat de l’inversor proper al partit liberal i fundador de la cadena afí a la dreta britànica GB News Paul Marshall– o la curtista Melqart, mitjançant el seu vehicle Melqart Opportunities Master Fund. Unides a les apostes a la contra de Qube i Millenium, les posicions en curt superen el 3% –si bé podria ser superior, en tant que la Comissió Nacional del Mercat de Valors només informa de les participacions superiors al 0,5% del capital social de l’empresa–.
Moody’s atia el pànic
Les posicions en curt no són, però, l’únic problema de Grifols. Atesos els tremors sota els peus d’un dels grans pilars de la farmàcia catalana, l’agència de qualificació creditícia amb seu a Nova York Moody’s va decidir el passat dimarts congelar el rating de Grifols a l’espera de la resposta de KPMG. Grifols, a ulls de Moody’s, tenia fins aquesta setmana una qualificació com a actiu de B2, si bé l’agència es guarda la possibilitat de rebaixar-lo atesos els seus darrers moviments. No és només la manca de fiscalització, però, el fet que més tem la gestoria: la baixada del flux de caixa i l’endeutament que mostrava la catalana també han estès el temor al capital –atenent, a més, que el 2025 venç una part important del passiu de la companyia, amb dos bons i una facilitat de crèdit que arriben al seu ocàs–. Les darreres operacions de la multinacional per reduir l’endeutament –com ara la venda de Shanghai RAAS– no han aconseguit que el mercat hi confiï.
La CNMV, “molt avançada”
Més definitiva que l’auditoria de comptes de KPMG serà la resposta de la Comissió Nacional del Mercat de Valors a la investigació engegada amb el primer informe de Gotham. Si bé el regulador borsari va més lent que les seves contraparts privades, el president de la CNMV, Rodrigo Buenaventura, va revelar la passada setmana que l’informe sobre Grifols està “molt avançat”, i es publicarà “com més aviat millor”. Malgrat els moviments en curt i el cop que han suposat per a la catalana i el conjunt de l’Ibex 35, Buenaventura ha defensat els baixistes, tot assegurant que són una “font de liquiditat” per al mercat financer. Malgrat les lloances del president de l’òrgan de competència, Grifols amplia encara més l’escletxa: d’ençà de la segona setmana de gener, la firma d’hemoderivats ha perdut més de 4.000 milions d’euros en valor borsari, ha reformulat la seva direcció i es troba en el punt de mira dels inversors per possible maquillatge de comptes. Només des del passat 28 de febrer, la catalana ha perdut més d’un terç del seu valor; i la resolució de KPMG pot aprofundir encara més el forat comptable de la familiar.
