Grifols veu, ara sembla que definitivament, la llum al final del túnel en què va caure el gener del 2024. La farmacèutica catalana ha superat aquest dimecres el llindar dels 12 euros per acció, una cotització inaudita d’ençà de la profunda crisi provocada per l’informe del fons especulador Gotham City Research. Abans d’aquell atac, contra el que encara s’enfronta als tribunals, els títols es movien entre els 14 i els 15 euros. Des de llavors, la desconfiança es va instal·lar en el mercat mentre la companyia provava de sortir d’un forat d’endeutament excessiu. En els pitjors moments del darrer any i mig, la companya va cotitzar per sota dels 8 euros; i amenaçava de caure encara més profund. A tancament de la jornada d’avui, però, s’estabilitza a tocar dels 12,15 euros, i ja acumula una alça pròxima al 15% des del juny, i un 28% des d’inicis d’any. Grifols, val a dir, és una rara avis, tant al seu sector com en el conjunt del teixit empresarial. El motor de les seves alces ha estat el mateix factor que ha llastrat la resta de firmes: Donald Trump.
La política comercial del president nord-americà ja ha retallat les gràfiques de la majoria d’empreses de la indústria. El sector químic i farmacèutic fa setmanes que es deixa punts entre els inversors. Sense anar més lluny, l’altra gran cotitzada catalana a la indústria, Almirall, ha tancat la jornada amb un -1,3%, i ha perdut prop del 3% del seu valor en el darrer mes. També Puig ha vist erosionada la seva avaluació pública, amb una retallada de l’acció superior al 4% des de mitjans de juny. Fora de Catalunya, Rovi registra un 3,3% en vermell en el mateix període; mentre que Faes Farma, poc exposada als compradors estatunidencs -concentra el negoci exterior a l’Amèrica Llatina i l’Àfrica- creix un modest 1,1%.
Grifols, doncs, lidera per golejada la tendència sectorial, gràcies al seu bon posicionament al país nord-americà. L’empresa que dirigeix Nacho Abia pot esquivar els aranzels imposats per la Casa Blanca gràcies a la seva presència al país, amb prop de 400 centres de plasma. Davant les amenaces de Trump, que té el món farmacèutic entre cella i cella, doncs, els inversors han premiat la firma amb seu a Sant Cugat del Vallès amb una accelerada que la competència no pot assolir. Fins i tot la resta de multinacionals d’hemoderivats patiran més, en tant que compten amb una xarxa de punts d’extracció més limitada que la catalana: la suïssa Octapharma, per exemple, en registra 190; mentre que Kedplasma, la filial estatunidenca de la italiana Kedrion, només en té 70 -segons els webs corporatius d’ambdues empreses-.
La promesa dels resultats
A més d’haver esquivat els aranzels, Grifols va enviar una indicació sòlida al mercat el passat mes de maig, quan va reportar un benefici per al primer trimestre de 60 milions d’euros, una xifra que va pràcticament triplicar la registrada en el mateix període del 2024. Entre el gener i el març d’enguany, la farmacèutica va millorar substancialment el fluix lliure de caixa, una de les grans preocupacions del mercat, i es va quedar a tocar de xifres positives, en uns 62 milions d’euros negatius. De cara al segon trimestre, les perspectives són encara més falagueres. Grifols, cal recordar, revelarà els seus comptes corresponents al període entre l’abril i el juny el pròxim 29 de juliol, en una conferència a tancament de mercat. Per a aquest balanç, JPMorgan preveu un creixement dels ingressos pròxim al 8% en moneda constant, que es retallarien al 4,8% pel canvi de dòlars a euros.
Sobre aquesta millora en la facturació, l’Ebitda escalaria un 3,2%, segons el banc novaiorquès; fet que reduiria lleugerament el palanquejament fins al 4,4%, una dècima menys que ara fa tres mesos. Així, Grifols elevaria els guanys fins als 157 milions d’euros, multiplicant els pobres 15 milions comunicats en el mateix tram del 2024. La generació de caixa, en aquest cas sí, seria positiva, als volts dels 70 milions d’euros; un muntant que els situaria fermament en les previsions que va elaborar la directiva a principis de curs, amb entre 350 i 400 milions de FCF a tancament d’any.
Les alces financeres previstes, unides a les promeses nord-americanes, han millorat substancialment la valoració que fan els analistes de la catalana. El preu objectiu consens dels prop de 20 experts que observen els rendiments de Grifols s’eleva fins als 16,1 euros, una alça respecte de l’actual pròxima al 30%; i els més optimistes ja situen l’acció per sobre dels 24 euros, en línia amb les demandes que fa mesos que posen sobre la taula els accionistes menudistes. La immensa majoria del mercat recomana comprar títols de la firma, i hi veu marge de creixement fins i tot per sobre dels nivells anteriors a l’ofensiva de Gotham. Tant és així que fins i tot els baixistes comencen a dubtar: AKO Capital, que havia mantingut una posició del 0,7% contra el capital de la farmacèutica des de mitjans del 2024, ja ha retallat la seva aposta per sota de les cinc dècimes; com també ho ha fet AQR Capital Management. Ara per ara, només ataca els beneficis de Grifols Kintbury Capital LLP amb un 0,58% de títols baixistes.
