La col·locació de 1.300 milions d’euros en bons sènior per refinançar deute i salvar els venciments que planaven sobre Grifols el 2025 ha estat una bafarada d’aire fresc per a un valor borsari necessitat. En les primeres hores de la sessió d’aquest dijous, la catalana s’ha disparat al mercat un 8,3%, i ha situat l’acció per sobre dels 9,58 euros a les 10.40 en punt del matí. L’escalada lidera amb cert marge tots els valors de l’Ibex, i supera fins i tot la que s’ha registrat durant la jornada a Nova York, a on els títols A s’han enfilat per sobre dels 7,7 euros, un 7,08% diari. La multinacional amb seu a Barcelona confirma així la confiança dels inversors després d’haver cobert el primer escull per a la seva recuperació després de la caiguda de l’OPA d’exclusió plantejada pel fons canadenc Brookfield. D’ençà de les primeres informacions que apuntaven a la retirada dels potencials socis, els títols han perdut prop d’un 10% del seu valor -cal recordar que, durant les negociacions, van superar els 11,3 euros-.
La companyia, cal recordar, va confirmar el passat dimecres a la Comissió Nacional del Mercat de Valors la col·locació de bons sènior per valor de 1.300 milions d’euros, fet que permetrà cobrir, juntament amb altres recursos de l’empresa, els dos importants venciments d’endeutament que esperaven a Grifols durant el 2025. En concret, el pròxim mes de març havia de refinançar més de 370 milions d’euros, mentre que n’esperava un altre substancialment més elevat durant el mes de juliol. Ara, amb aquests retorns sota control, la multinacional catalana no ha d’enfrontar més problemes d’endeutament fins al 2027, fet que hi dona temps per recuperar el ritme de generació de caixa i enfrontar amb una millor salut comptable els pròxims pagaments.
Final d’any optimista
Fonts del mercat properes a la companyia apunten que les prediccions per al 2025, a més, són més que positives, atès que s’aspiraria a un Ebitda de 2.000 milions d’euros gràcies, en bona manera, a la recurrència del negoci i la baixada dels costos de les matèries primeres. També es mostren optimistes en aquest sentit les agències de rating: després de l’anunci de la nova operació de refinançament, S&P va comunicar que milloraria la qualificació creditícia de Grifols a B+, des del B present. A parer de la firma, la catalana estaria “en camí de superar l’escenari base” previst per al 2024, tot plegat gràcies a un “sòlid rendiment operatiu” que, a parer de l’accionariat, s’hauria de reproduir el curs vinent. “La perspectiva estable reflecteix que Grifols continuarà millorant durant el 2024 i el 2025 gràcies als forts vents de cua de la demanda de medicaments derivats del plasma i les millores graduals de la rendibilitat”, constaten.
Escletxes a la governança
L’altra peça sensible de l’estructura de Grifols, encara per resoldre, és la de la governança. En les darreres setmanes, els fons inversors crítics amb la família fundadora, com ara els nord-americans Mason capital, han reclamat una “operació de neteja” del consell d’administració per fer-hi fora els darrers aliats de l’administració anterior. A principis d’any, val a dir, ja deixarà totes les seves funcions executives Thomas Glanzmann, l’ara president -que hi romandrà sense atribucions- i un històric de la family office Scranton que estava darrere de la crisi de Gotham. Per altra banda, els accionistes reclamen la sortida de l’advocat Tomàs Dagà, proper a la família. Veus del capital asseguren que, a ulls dels nord-americans, és el primer problema a abordar. El consell, val a dir, ja ha girat a favor seu, amb els nomenaments de Pascal Ravery com a conseller independent i de Paul Herendeen -proposat per Mason- en qualitat de dominical.
