El mercat rep amb els braços oberts els resultats del segon trimestre de Grifols. La farmacèutica catalana va reportar ahir uns guanys de 177 milions d’euros entre el gener i el juny, cinc vegades més que en el mateix període de l’any anterior. Els muntants més rellevants per al mercat també van millorar: el palanquejament -la ràtio entre el resultat brut d’explotació i l’endeutament net- es va reduir fins a 4,2x, mentre que la generació de caixa lliure va quedar a tocar de nivells positius, amb una millora de 182 milions any a any. Sobre aquestes xifres, l’acció de la companyia s’ha disparat prop d’un 8% en la primera meitat de la sessió d’aquest dimecres, fins als 13,37 euros.
Amb aquest repunt, Grifols s’apropa als nivells previs a la crisi provocada per l’informe del fons especulador Gotham City Research, el gener del 2024. A finals del 2023, la firma d’hemoderivats amb seu a Sant Cugat es movia als volts dels 15,4 euros per títol. Val a dir que fins i tot aquell preu està per sota del potencial que hi atorga el consens dels analistes, que supera, ara per ara, els 16 euros.
Els 13,37 euros de mitja sessió deixen enrere totes les resistències prèvies, que els experts que observen la companyia situaven entre els 12,5 i els 13 euros. D’aquesta manera, Grifols aspira a estabilitzar el seu valor als volts dels nivells actuals, o fins i tot per sobre. Val a dir que la jornada posterior als resultats obre la porta a moviments especulatius. Per tant, els moviments que es tanquin aquest dimecres poden estar, a banda i banda de la gràfica, marcats per les entrades i sortides d’inversors a llarg termini.
Convergir amb el valor
L’accionariat de la companyia, especialment el que s’ha mantingut d’ençà de l’atac baixista de Gotham, fa temps que argumenta que els títols de Grifols estan profundament infravalorats. Cal recordar que, en els pitjors moments de la crisi del 2024, van arribar a fregar els 7 euros per unitat. A aquests nivells, la catalana cotitzava fins i tot per sota del seu valor comptable. El problema, doncs, no era d’operativa, sinó de confiança. Amb aquests resultats, i a l’espera d’un tancament d’any que es preveu reeixit, els accionistes esperen que el valor torni a convergir amb els fonamentals, i allunyi l’ombra de dubte llançada per Gotham.
Segons els càlculs de l’Associació d’Accionistes Minoritaris de Grifols (AMG), l’objectiu hauria d’estar entre els 20 i 21 euros per acció; i esperen, en paraules del seu president, Eduardo Breña, que el rendiment “comenci a reflectir-se” en el preu diari. Comparteix aquesta tesi el head of equity de Trea Capital, Xavier Brun, que veu la meta per sobre dels 20 euros, i una pujada sostinguda fins a aquest nivell. “No m’estranyaria tancar l’any per sobre dels 15”, argumenta. Una previsió que, vist el rendiment d’aquest dimecres, sembla fins i tot conservadora.
