Els fons d’inversió crítics amb la direcció de Grifols guanyen pes al capital de la catalana. Els nord-americans Mason Capital augmenten la seva posició a l’accionariat de la multinacional d’hemoderivats fins al 3,17, un punt més elevada de la que tenia abans, als volts del 2,13. Amb aquest moviment, Mason es cola a la llista dels accionistes significatius de la companyia -els que ostenten més d’un 3% del capital– a escassos dies de la presentació de resultats del 2024 i un Capital Markets Day que serà clau per al futur immediat. Cal recordar que els novaiorquesos van liderar l’ofensiva contra l’OPA d’exclusió de Brookfield durant la segona meitat del curs passat, amb una dura carta a l’accionariat que assegurava que els inversors de fora de la família estan en posició per “multiplicar el valor” de l’empresa a mitjà termini.
La nova compra de Mason eleva el seu paquet accionariat de Grifols fins als 13,5 milions de títols, amb un valor total de 126,4 milions a preus corrents. Ho fa, a més, en una jornada falaguera per a la companyia, amb un increment del valor del 2,55% que posa els títols tipus A en els 9,40 euros. L’adquisició posa en línia amb un altre dels fons activistes que ha anat guanyant protagonisme a l’accionariat de Grifols en els darrers temps. Es tracta de Flat Footed, part de l’aliança crítica amb la família fundadora i la direcció sortint, que també supera el 3% de les accions. S’hi afegeix un de més modest, Armistice, que supera l’1%, i que comparteix les intencions dels altres dos pel que fa a la reforma de la governança.
En les darreres setmanes, els crítics han registrat algunes victòries pel que fa al seu paper en el govern corporatiu de la multinacional. Principalment, el nomenament dins el consell d’administració de Paul Herendeen, la seva proposta per comptar amb veu i vot en un organisme tradicionalment afí a la família fundadora. El nou objectiu, com han declarat ells mateixos, és el cap de l’advocat Tomás Dagá, recentment jubilat del bufet Osborne Clark -aliat legal de Grifols en les darreres dècades-. La direcció, ara per ara, manté el suport a Dagá, si bé fonts del mercat sostenen que no planegen aturar l’ofensiva. “No pararan fins que Dagá no estigui fora”, asseguren a aquest mitjà les mateixes veus. De fet, les fonts de mercat consultades apunten a aquest mitjà que el moviment respon a les intencions de Mason d’aconseguir un seient al consell d’administració, una decisió que prendrà la junta d’accionistes posterior a la presentació de resultats.
Grifols agafa aire
L’alça de Grifols durant la jornada d’aquest dilluns s’afegeix al bon rendiment de l’acció des de mitjans de la setmana passada, quan els analistes de Morgan Stanley i Bankinter, dos dels més crítics amb el valor de la catalana, van millorar les seves estimacions a curt termini per als seus títols. Els nord-americans van situar el preu objectiu als 13 euros, mentre que els britànics el van deixar a 12 -ambdós, val a dir, encara per sota del consens del mercat, que deixa l’horitzó immediat de l’empresa a tocar dels 16 euros-. Un increment d’aquestes característiques confirmaria el potencial que l’històric banc alemany Berenberg hi atorgava per al 2025, amb un creixement potencial del 100%, en línia amb la diferència entre els poc més de vuit euros a què es pagaven les accions la setmana passada i els 16 que continuen estimant els observadors borsaris.
Tot plegat, val a dir, a l’espera d’un Capital Markets Day que atorgarà al capital la informació que fa temps que reclama a la companyia, especialment d’ençà de la crisi provocada per l’atac baixista del fons especulador Gotham City Research. La dada clau, segons fa temps que apunten els mercats, és la capacitat de generació de caixa, que donarà pistes de la capacitat de la multinacional d’adreçar el seu elevat endeutament de cara a l’any 2027, quan arriben els primers venciments pendents després del refinançament de 1.000 milions d’euros que Grifols va anunciar el passat mes de desembre.
