El fons canadenc Brookfield Assett Manager estudia retirar l’OPA d’exclusió sobre Grifols. Segons ha informat l’agència nord-americana Bloomberg i ha pogut confirmar Món Economia de fonts financeres properes a l’operació, Brookfield es plantejaria abandonar l’ofensiva per la multinacional catalana a causa dels “desacords en el valor” de l’acció. El moviment es produeix només una setmana després de la criticada oferta de 10,5 euros per acció que va llançar el potencial comprador. Cal recordar que el mateix consell d’administració de la farmacèutica va recomanar els accionistes rebutjar una compra en aquests termes, atès que “infravalora substancialment” el seu potencial. Es tracta d’un posicionament en línia amb el de la majoria d’analistes, que apunten a un preu objectiu de fins a 17 euros, substancialment superior a l’actual. Durant les primeres hores de la sessió borsària d’aquest dimecres, els títols de Grifols s’han desplomat en més d’un 11,5%, fins als 9,45 euros registrats a les 10.09 hores del matí.
Les distorsions en les perspectives de Brookfield es van fer evidents la passada setmana, quan la seva valoració de la companyia va rebre importants crítiques per part del mercat -català i internacional-. No només el comitè especialitzat de Grifols s’hi va oposar, sinó que diversos analistes van coincidir que el preu proposat estava molt per sota del valor de la multinacional. Veus del mercat, de fet, definien aquest moviment com una sort de “globus sonda” per estudiar la resposta de l’accionariat a una etiqueta tan minsa; així com per reduir la cotització de cara a les setmanes clau de la negociació. El valor dels títols, però, no va caure tant com s’esperava; i fins i tot es va mantenir per sobre dels 10,5 euros durant bona part de la setmana passada. Va tancar la sessió del passat dimarts a 10,66 euros -després d’haver flirtejat, val a dir, amb els 10,40 durant bona part del dia-.
A la cerca de les rendibilitats
Els fons que ostenten encara capital de Grifols llegeixen el moviment com un intent de devaluar l’acció. Els analistes més pessimistes respecte de l’estat de la catalana -com és el cas de Bankinter- han insistit darrerament que un possible pas enrere de Brookfield podria fer tornar l’acció als mínims que va assolir durant la crisi de Gotham, a principis del 2024. La majoria, però, espera preus molt més elevats: una font propera a les negociacions apuntava als 15 euros com a punt clau per convèncer els inversors; mentre que altres, com Sigma International, veuen el valor real entre els 17 i els 18 euros, segons explicaven en una recent entrevista amb el digital El Economista. Més agressiu encara és el capital estatunidenc: Mason Capital, que ostenta més del 2,1% de les accions tipus A de la catalana, assegurava en una recent carta a la direcció que “Brookfield no és necessària”, atès el valor que pot generar Grifols un cop solucionats els problemes de palanquejament i governança.
Així doncs, els inversors detecten en Brookfield la intenció de rebaixar les expectatives dels accionistes. I fer-ho, a més, abans del 29 de desembre, quan es compleix un any de la compra de més de 5.000 títols de la companyia per part del llavors director gerent Raimon Grifols a un preu superior als 15,4 euros. Així, tindrien pista lliure al gener per oferir preus per sota d’aquests nivells. Fonts del mercat calculen que l’ofensiva final podria voltar els 13 euros, si bé no asseguren que sigui suficient per tirar endavant l’adquisició. Amb aquesta valoració, asseguren, Brookfield cercaria rendibilitats de dos dígits a mitjà termini, atès que s’espera que l’acció torni a escalar amb el ritme de negoci de Grifols. Entretant, la firma d’hemoderivats ha tornat al benefici, amb uns guanys de 88 milions d’euros el tercer trimestre; i ja genera caixa per reduir el palanquejament. Els inversors, de fet, esperen un 2025 reeixit en termes de balanç, atès que “el consum és crònic, i les matèries primeres -el plasma- baixaran molt de preu”.
